Estrategias de inversión 2024: Fondos T+1 vs. Money Market

La decisión del Banco Central (BCRA) de reducir la tasa de interés de referencia al 40% anual provocó ajustes en las tasas del mercado, aunque todavía se mantienen por encima del "crawling peg" mensual del 2%. Simultáneamente, el Tesoro comenzó a ofrecer Letras capitalizables (Lecaps) de corto plazo con tasas superiores al 4% mensual, lo cual supera lo que ofrecen los depósitos a plazo fijo en pesos. 

Todo en un contexto complicado que incluyó un martes negro de caída de papeles, suba del riesgo país y aumento de los dólares financieros y blue. 

Opciones para inversores

Hasta ahora, los inversores se han volcado a fondos comunes de "money market" que ofrecían tasas competitivas por la liquidez de corto plazo sin volatilidad, utilizando estrategias como los depósitos y la colocación de esa liquidez en instrumentos del BCRA (Pases). Sin embargo, estos fondos ahora rinden menos del 3% y es probable que sigan recortando rendimientos, quedando apenas por encima de la pauta cambiaria y cercano a lo que paga un plazo fijo, pero con la ventaja de ofrecer liquidez inmediata.

Alternativas con el Tesoro

Licitaciones directas del Tesoro: los inversores pueden participar directamente en las subastas del Tesoro, suscribiendo cuando tienen liquidez y vendiendo en el mercado secundario si necesitan fondos antes del vencimiento. Sin embargo, los tramos más cortos suelen tener un techo máximo de emisión, lo que implica un prorrateo del cupo disponible (15% en la última licitación), requiriendo una gestión activa para construir una cartera diversificada de Lecaps.

Fondos T+1: esta opción permite que la gestión activa sea realizada por un fondo común de inversión. El inversor suscribe cuando tiene liquidez y rescata 24 horas antes de necesitar los fondos. A diferencia de los fondos "money market", esta alternativa está sujeta a la valuación de las Lecaps en el mercado secundario, recomendándose una permanencia mínima de 7 días para cubrir cualquier volatilidad.

Recientemente, aparecieron nuevos Fondos T+1 que se liquidan al contado, con una estrategia de duración aún más corta y menor volatilidad, permitiendo rescates en el mismo día, pero con pagos después del cierre del mercado.

Impacto en la política monetaria y cambiaria

Los recientes movimientos del BCRA y del Tesoro tienen implicaciones significativas para la política monetaria y cambiaria. La reducción de Pasivos Monetarios Remunerados del BCRA disminuye la emisión de pesos. Históricamente, los principales factores de emisión fueron la asistencia financiera al Tesoro y el pago de intereses por pasivos remunerados, pero con la baja de la tasa y el rescate del Tesoro vía Lecaps, estos se redujeron, aunque aún persisten.

Fondos comunes de inversión en acciones

Para quienes buscan diversificar sus inversiones en acciones, los fondos comunes de inversión son una opción atractiva. Estos fondos ofrecen manejo profesional, diversificación, liquidez, facilidad de acceso, simplicidad, transparencia y control.

Fondos más rentables

Según la Cámara de Fondos Comunes de Inversión, algunos fondos han logrado rendimientos superiores al 80% este año, superando el S&P Merval, que subió un 70%, y el dólar contado con liquidación, que trepó un 30%. Los tres principales fondos son:

• Alpha Mercosur - Clase A: acumuló un 86% en 2024 y 440% en el último año. Su cartera incluye acciones del sector financiero como BBVA Argentina, Grupo Galicia y Banco Macro, además de YPF y Pampa Energía.
• Superfondos Renta Variable - Clase D: ganó un 85% en cinco meses y 409% en el último año, con una cartera diversificada en sectores bancario y energético, incluyendo Grupo Galicia, Banco Macro, YPF y Pampa Energía.
• Consultatio Renta Variable - Clase C: avanzó un 84% hasta mayo y un 404% en los últimos doce meses, con predominancia de acciones energéticas y financieras como YPF, Pampa Energía, Grupo Galicia y Banco Macro.

Estos fondos tienen en común una cartera concentrada en pocas acciones, principalmente Grupo Galicia, YPF, Banco Macro, Pampa Energía y BBVA, que en promedio conforman dos terceras partes de sus inversiones.