Nuevas Letras Fiscales de Liquidez (LeFi): qué son y como impactan en bancos y provincias

El Tesoro lanzó una operación de gran envergadura para frenar la emisión monetaria, emitiendo Letras Fiscales de Liquidez (LeFi) por $20 billones.

Estas LeFi serán canjeadas por los pases, y el Gobierno espera que los bancos acepten el canje para limpiar el balance del Banco Central, eliminando los seguros denominados puts. Con esta medida, se pretende limitar al máximo la emisión monetaria, y el traspaso de la deuda del BCRA al Tesoro se concretará a partir del lunes 22.

Ese día se pondrá fin a la emisión de pesos destinada a pagar los intereses que diariamente generan los pases pasivos, depósitos que los bancos tienen en el Banco Central. A partir del lunes 22, los bancos podrán seguir colocando su exceso de pesos en el Banco Central, que a cambio les entregará las nuevas Letras Fiscales de Liquidez (LEFI), emitidas bajo la Resolución Conjunta 40/2024.

El Gobierno inaugura así un nuevo régimen monetario que busca abordar uno de los factores claves para levantar el cepo cambiario. La emisión, fechada el 17 de julio, es por $20 billones y vencerá en un año, devengando intereses diarios que se capitalizarán con cada cambio de la tasa nominal de política monetaria y serán pagaderos al vencimiento.

Estas Letras "gozarán de todas las exenciones impositivas dispuestas en las leyes y reglamentaciones vigentes en la materia". Este cambio significa que las provincias perderán una fuente de financiamiento, ya que los pases remunerados del Banco Central estaban sujetos al impuesto a los ingresos brutos en jurisdicciones como Ciudad de Buenos Aires, Catamarca, Mendoza, Misiones, San Luis y Tucumán, ingresos que ahora se verán afectados.