Las medidas que quiere poner en práctica el BCRA para contener al dólar blue

Con el feriado por el Día de la Independencia en Estados Unidos y la consecuente disminución de actividad en los mercados, la atención de los operadores financieros en Argentina se centró en las decisiones del Banco Central (BCRA) respecto a la política monetaria y las tasas de interés. La incertidumbre se incrementa mientras se espera la implementación de la fase 2 del programa económico anunciado por el ministro de Economía, Luis Caputo, y el presidente del BCRA, Santiago Bausili.

El núcleo de las expectativas del mercado radica en si el BCRA decidirá aumentar la tasa de política monetaria del 40% actual. Según analistas consultados, una suba de tasas podría aliviar la presión sobre el dólar, ya que la baja de tasas realizada en mayo pasado se señala como el inicio del aumento en los dólares paralelos. En mayo, el BCRA recortó la tasa del 60% al 40%, lo que llevó a los bancos a reducir la rentabilidad de los plazos fijos, exacerbando la brecha cambiaria.

De hecho, junio marcó un fuerte retroceso de 52% en las colocaciones a plazo fijo tras la última baja de tasas dispuesta a mediados de mayo por el Gobierno nacional, lo que explica, en parte, la suba en las cotizaciones de los dólares blue y financieros, que rondaron el 12%. 

Según datos del Banco Central, los plazos fijos tuvieron una baja del 7,6% real y mostraron su peor caída interanual en 51,7%.

¿Canje en vista?

Un análisis de la consultora Eco Go sugiere que el canje de Leliq por las letras de regulación monetaria (LREMO) otorgará al BCRA mayor flexibilidad para gestionar las tasas de interés, permitiéndole cumplir con el FMI y revertir las bajas de tasas anteriores. Esta medida podría solucionar simultáneamente el problema de asegurar tasas reales positivas y reducir la brecha cambiaria.

El mercado interpreta que el anuncio reciente implica que el BCRA recuperará el manejo de la tasa de interés. Además, las nuevas letras del Tesoro no serán gravadas por ingresos brutos, lo que podría incrementar la tasa efectiva para los bancos. En cuanto al dólar, el blue cerró a $1.405 y el mayorista subió a $915, con una brecha cambiaria del 53.6%.

En medio de una jornada de negocios reducida por el feriado estadounidense, los bonos reestructurados en dólares mostraron ganancias, y el riesgo país superó los 1.500 puntos básicos. El BCRA acumuló un saldo favorable de US$57 millones en julio y las reservas internacionales crecieron en US$164 millones, alcanzando los 29.809 millones de dólares.

El economista Jorge Vasconcelos destaca que el Gobierno nacional enfrentará compromisos en moneda dura por más de US$ 8.000 millones hasta fin de año, de los cuales solo una fracción podría refinanciarse con desembolsos del Banco Mundial, BID y CAF. 

Por su parte, Miguel Kiguel, director de Econviews, resaltó: "Independientemente de que se haya ido por razones reales o ficticias, el dólar se fue. Y entonces complica el comercio exterior porque los exportadores no liquidan esperando a ver qué pasa. Ahora, con este tipo de cambio, la gente vuelve a usar el dólar turista que había quedado ahí".

Mientras tanto, Robin Brooks, ex economista del Instituto de Finanzas Internacionales, alerta sobre un nuevo atraso cambiario, indicando que la reciente devaluación ha perdido su efecto beneficioso para las exportaciones.

Brooks, quien también fue jefe de estrategia en Goldman Sachs, afirmó que la devaluación de diciembre no fue suficiente para impulsar las exportaciones. "El tipo de cambio real ha regresado a su nivel previo a la devaluación. Argentina sigue cometiendo los mismos errores con diferentes presidentes", señaló.

El Índice de Tipo de Cambio Real Multilateral (ITCRM) del Banco Central se ubicó en 87 puntos el 3 de julio, por debajo del nivel teórico de equilibrio de 100.

Inversionistas de Wall Street, como Barclays, expresaron su preocupación por el retraso cambiario en Argentina. Además, Brooks destacó que levantar el cepo cambiario, aunque necesario, es complicado debido a un tipo de cambio fuerte y un alto volumen de deuda local a refinanciar.

En este contexto, las medidas del BCRA y su capacidad para gestionar la política monetaria serán cruciales para estabilizar la economía y reducir la presión sobre el dólar, enfrentando los desafíos de la deuda y las expectativas del mercado.

Con información de NA e iProfesional