Fase II del plan de Caputo: por qué siguen los números rojos

A pesar de los esfuerzos del Gobierno nacional por transmitir una imagen positiva de la economía, el mercado sigue mostrando signos de desconfianza hacia la fase 2 del plan económico liderado por Luis Caputo. Este jueves, riesgo país continuó su escalada, acercándose peligrosamente a los 1.600 puntos, lo que refleja una creciente preocupación sobre la sostenibilidad de las reservas del Banco Central de la República Argentina (BCRA).

Entre las noticias que el Gobierno intentó usar para levantar el ánimo del mercado se encuentran la mejora en el salario real, que superó la tasa de inflación, y el respaldo explícito de Kristalina Georgieva, directora del Fondo Monetario Internacional (FMI), quien elogió al ministro de Economía, Luis Caputo. Además, el indicador industrial de la Fundación FIEL reportó una leve recuperación del 2% en junio con respecto al mes anterior, y la reciente licitación del Tesoro logró renovar vencimientos por $3,7 billones con un financiamiento neto de $0,7 billones.

Sin embargo, estos datos positivos no fueron suficientes para alterar la percepción negativa del mercado. Los bonos de deuda soberana volvieron a caer, con pérdidas de hasta el 4%, mientras que el índice de riesgo país sigue en ascenso. Los analistas coinciden en que, a pesar de las garantías oficiales sobre los pagos, persiste el temor de que las reservas de divisas no sean suficientes para enfrentar los desafíos económicos.

Asimismo, indicadores clave de lo que se llama "economía real", tuvieron fuertes caídas en mayo y junio, alcanzando los dos dígitos de retracción, lo que aleja las posibilidades de una recuperación económica robusta y sostenible.  

Reservas en jaque: el impacto del clima en la balanza comercial

Uno de los puntos críticos es el deterioro de las reservas del BCRA, que en lo que va del mes de julio tuvo una reducción neta de $43 millones, con un acumulado mensual que apenas alcanza los $180 millones. Esta situación es preocupante, especialmente considerando que aún queda un fuerte remanente de exportaciones agropecuarias pendientes.

La situación se agrava con el aumento de las importaciones de gas licuado, que llevó a un déficit en la balanza comercial de energía de $132 millones en junio. La demanda de gas creció debido a una ola de frío imprevista y el retraso en la construcción de plantas regasificadora, asuntos que complicaron aún más el panorama. Las estimaciones originales, que preveían un superávit energético de $4.000 millones, están siendo revisadas a la baja, con el riesgo de que la segunda mitad del año presente mayores dificultades.

Por las bajas temperaturas, cayeron las ventas de petróleo y crecieron las compras de gas. Con US$761 millones, el rubro de combustibles representa un 16,3% del total de las importaciones, es un salto de más del doble en comparación con el mes anterior.

Mercados financieros en tensión: caída en acciones y bonos

La falta de confianza también se refleja en el mercado de acciones y bonos. El índice Merval de acciones líderes cayó un 2,8% el jueves y muestra una tendencia negativa desde junio, con pérdidas acumuladas del 4,5% en lo que va del mes. Las principales empresas de la Bolsa, como Grupo Galicia y YPF, han visto una caída del 20% en sus valores desde los máximos de mayo.

Los analistas atribuyen esta caída a la relación directa entre el riesgo país y los precios de las acciones. La devaluación del tipo de cambio oficial y la escasez de reservas están afectando las expectativas de los inversores. Además, la volatilidad en los mercados internacionales y las caídas en los precios de materias primas también están impactando negativamente en los activos argentinos.

Perspectivas internacionales y desafíos locales

A nivel internacional, la volatilidad en los mercados globales, como el descenso del índice Nasdaq y la incertidumbre en los Estados Unidos por la competencia electoral, exacerbaron la situación. La caída en los precios de materias primas y el impacto negativo de eventos internacionales están contribuyendo a la presión sobre el mercado local.

"Las dinámicas internas están estrechamente vinculadas a lo que ocurre en el exterior, donde los inversores están reaccionando de manera intensa contra las empresas tecnológicas. Esta rotación hacia compañías de la economía real está arrastrando a la baja todos los índices debido a la influencia de estas grandes empresas tecnológicas", señaló Gustavo Neffa, economista y analista de Research for Traders (RfT).

El mercado destaca que existe una "acumulación de factores". Por ejemplo, el reciente colapso en Wall Street, el peor desde octubre de 2022, y las dificultades económicas en Brasil, México y otros países de la región están influyendo negativamente.

"En los últimos 10 días, el índice S&P 500 ha caído más del 4% en medio de una temporada de informes financieros que ha decepcionado, con empresas destacadas como Tesla mostrando resultados insatisfactorios", explicó Javier Timerman, director de Adcap.

Otros expertos mencionan que la incertidumbre política en Estados Unidos, con una competencia electoral más reñida y la reciente victoria de una presidenta de izquierda en México, también está contribuyendo a la volatilidad. Además, la pérdida de la estabilidad monetaria y fiscal en Brasil agrega más presión.

Con información de iProfesional