En un contexto de continuas bajas en las tasas de interés y bajo la sombra del cepo cambiario, el ministro de Economía, Luis Caputo, enfrenta críticas y desafíos mientras el mercado observa con cautela. A pesar de las advertencias de economistas sobre los riesgos de enamorarse de la baja de tasas, Caputo logró un aumento sorprendente en los depósitos a plazo fijo, con un crecimiento del 21% mensual en abril, a pesar de que las tasas ya no son atractivas.
Depósitos y créditos: un equilibrio frágil
El recorte de tasas generó dudas en el mercado sobre la sostenibilidad de los depósitos a plazo fijo, especialmente cuando la rentabilidad en dólares ha caído drásticamente. Sin embargo, los ahorristas no han retirado masivamente sus fondos para refugiarse en el dólar, en parte debido a los controles cambiarios vigentes. Además, el crédito al sector privado muestra signos de recuperación. En abril, los préstamos a empresas se mantuvieron estables y el crédito al consumo aumentó un 0,9% mensual real, lo que sugiere que el desplome del consumo podría estar llegando a su fin.
El Gobierno también celebró el regreso del crédito hipotecario con tasas UVA, aunque aun en niveles modestos comparados con la administración macrista. Este tipo de crédito es simbólico, representando una confianza en la estabilidad económica a largo plazo.
No obstante, la pregunta que se plantea en el mercado es como es posible que los ahorristas se queden en sus colocaciones con 'tasas supernegativas', en lugar de buscar el refugio clásico del dólar. La respuesta parece estar en el cepo cambiario, que dificulta a los ahorristas encontrar alternativas de colocación de la liquidez, y ha hecho que la alternativa del dólar también pierda atractivo.
Esta situación ha llevado a varios economistas a afirmar que el modelo económico se ha vuelto "cepo-dependiente", al punto que el propio Fondo Monetario Internacional (FMI) ya no muestra presiones para un desarme en el corto plazo de los controles. Sin embargo, los economistas críticos advierten sobre el doble filo de esta estrategia, entre cuyos riesgos se ubica un atraso cambiario que sólo pueda ser corregido con un salto devaluatorio, para irritación del presidente Javier Milei.
"El crédito privado tiene un facto multiplicador sobre la economía desconocido en Argentina en los últimos 20 años. Este es el círculo virtuoso del cambio profundo que propone Milei", agregó Antonio Aracre, el polémico ex CEO de Syngenta y ex asesor presidencial de Alberto Fernández. https://ciudadano.news/economia/argentina/cambios-en-la-afip-dudas-por-el-futuro-de-lodovico-en-la-aduana
La cepo-dependencia y sus riesgos
La política económica actual viene demostrando una dependencia al cepo cambiario, un fenómeno que incluso el Fondo Monetario Internacional (FMI) ha dejado de presionar para eliminar a corto plazo. Economistas críticos advierten sobre los riesgos de esta estrategia, incluyendo un posible atraso cambiario que podría necesitar una corrección abrupta (otra megadevaluación, como la que decidió Milei el 12 de diciembre).
Marina Dal Poggetto, de la consultora Eco Go, y la consultora LCG, advierten sobre los peligros de esta dependencia, sugiriendo que podría aumentar los costos a largo plazo si el objetivo final es la dolarización. Sin embargo, el Gobierno defiende su postura, argumentando que la reducción de tasas está ayudando a la desinflación al neutralizar uno de los principales factores de expansión monetaria: el pago de intereses por pasivos remunerados del Banco Central.
¿Recuperación económica a la vista?
Entre los múltiples indicadores negativos, empiezan a surgir tímidos signos de recuperación económica. La Confederación Argentina de la Mediana Empresa (CAME) reportó en abril una mejora del 1,6% en ventas minoristas respecto a marzo, y el sensible rubro de alimentos y bebidas creció un 2,7%. Otros sectores como el textil, ferretería y materiales eléctricos también mostraron leves recuperaciones.
El Índice Construya, que mide la evolución de volúmenes vendidos de materiales de construcción, registró una mejora del 6,4% en abril. En el sector automotriz, hubo un aumento del 26,7% en ventas de autos 0Km y una recuperación del 5% en autos usados.
No obstante, si las comparaciones son interanuales, se registran caída inéditas en todos estos rubros, lo que pone en evidencia lo incierto de una pronta recuperación. https://ciudadano.news/economia/el-mas-grande-fabricante-de-griferia-del-pais-suspendio-a-600-empleados
La influencia del agro y el futuro económico
A pesar de estos signos positivos, el sector agropecuario, crucial para la economía, avanza lentamente debido a un supuesto atraso cambiario. Economistas como Miguel Ángel Broda, subrayan la necesidad de un tipo de cambio más competitivo para mejorar la rentabilidad del sector.
"Nosotros ya salimos del 2002 con una situación parecida, pero salimos con exportaciones netas, exportaciones mucho mayores en cantidades que importaciones. Pero ahí vemos la duda, que es lo que yo pienso que es un atraso cambiario", advirtió Broda.
El presidente Javier Milei, por su parte, descarta una rápida devaluación y critica a los economistas que hablan de un atraso cambiario. Aun así, la estabilización del dólar y la baja de tasas de interés siguen siendo pilares de la actual estrategia económica.
Con información de iProfesional