Inflación, cambio pisado y volatilidad: hacia dónde huyen los pesos

En un contexto económico marcado por riesgos cambiarios, tasas de interés reales muy bajas y una inflación persistente, los inversores argentinos están buscando activamente formas de proteger su capital y mantener su poder adquisitivo. Frente a esta situación, las acciones en pesos surgen como una opción cada vez más atractiva para aquellos que buscan resguardarse de los riesgos asociados al alto valor nominal de la economía argentina y a la volatilidad cambiaria.

Datos recientes revelan un notable flujo de inversión hacia los fondos mutuos de renta variable en pesos, según información proporcionada por Alphacast y la Cámara Argentina de Fondos Comunes de Inversión (CAFCI). En particular, los fondos dinámicos del mercado monetario y los fondos de acciones han experimentado suscripciones netas positivas, destacándose como los preferidos entre los inversores locales.

La alta correlación entre las acciones en pesos y el tipo de cambio financiero fortaleció la percepción de estas acciones como un refugio seguro en momentos de incertidumbre cambiaria. Además, la situación de las tasas de interés negativas en los bonos en pesos llevó a los inversores a buscar alternativas más rentables para protegerse contra la inflación y la depreciación de la moneda local.

A pesar de la reciente corrección a la baja en los precios de las acciones en pesos y del tipo de cambio financiero, algunos expertos se muestran optimistas respecto a las perspectivas a mediano y largo plazo. Agustín Giannattasio y Juan Dinardi, Portfolio Managers de Balanz Funds, destacan el potencial de los sectores de servicios y bancario, así como las oportunidades relacionadas con la normalización de tarifas y proyectos de infraestructura, particularmente en relación con Vaca Muerta.

“Si analizamos la relación entre el riesgo país (EMBI) y el S&P Merval en dólares, desde inicios de 2018 hasta la actualidad, encontramos que, con el nivel del EMBI en 2.000 puntos, el Merval en dólares debería rondar los 516 puntos, es decir, aproximadamente un -44% por debajo de los valores actuales”, advirtió, Julio Calcagnino, investigador de TSA Bursátil, encuentra las acciones locales en alto valor. En ese sentido, recomienda selectividad en las acciones en pesos.

“Los precios de consenso entre analistas y bancos de inversión sí ven potencial alcista en algunos papeles, como BBVA Argentina (BBAR), Central Puerto (CEPU), Cresud (CRES), Tenaris (TS), Ternium (TX), Globant (GLOB), Pampa (PAM), Corporación América (CAAP), Despegar (DESP), Loma Negra (LOMA), Mercado Libre (MELI) y Vista (VIST)”, señaló.

Por otro lado, analistas como Santiago Ruiz Guiñazú, director de Renta Variable de Adcap Grupo Financiero, y Gerardo Stvass, Analista de Investigación de Portfolio Personal Inversiones (PPI), consideran que las actuales correcciones en el mercado podrían representar una oportunidad de compra, especialmente en sectores como Oil & Gas. No obstante, advierten sobre la posibilidad de una mayor volatilidad en el futuro, especialmente si ciertas discusiones legislativas no llegan a buen término (tras el fracaso de la Ley Ómnibus).

Finalmente, y sobre si este momento constituye un buen punto de entrada, Gerardo Stvass, entiende que sí lo es.

“Si se considera que se puede revertir el revés político del oficialismo respecto de la Ley Ómnibus y se pueden llevar a efecto varios de los temas allí incluidos que benefician el desarrollo de las empresas en la Argentina. Las recientes caídas constituyen una oportunidad de compra con el Merval más cerca de los US$ 900 que de los US$ 1.000 que alcanzó en la última semana de enero”, afirmó

En conclusión, ante un panorama económico desafiante, los inversores argentinos están recurriendo a las acciones en pesos como una estrategia para proteger su capital y buscar rendimientos en un entorno de alta inflación. Si bien estas inversiones no están exentas de riesgos, representan una opción atractiva para aquellos dispuestos a asumir la volatilidad del mercado local en busca de potenciales ganancias a largo plazo.