Dólares, carry trade, supertasas: ¿Qué conviene hacer y para dónde va la economía?

Invertir en dólares o especular con el carry trade; aprovechar las subas de tasas o buscar activos externos; aquellos que tienen ahorros enfrentan la incertidumbre de cada período electoral pensando en cómo refugiarse hasta que el panorama esté más claro, pensando que octubre determinará la suerte de muchas reformas que pretende el Gobierno. El abordaje del tema en Círculo Político (Lunes a viernes de 14 a 16 por FM 91.7, Ciudadano News Radio y Twitch). 

Ignacio Olivera Doll, economista y periodista en Bloomberg, sobre lo que está ocurriendo, reflexionó: "Más que especulación, es un consenso de los argentinos, que se ve en el comportamiento y consumo que mostraron durante todo este año y medio, inclinándose por todos los activos que están vinculados al dólar, por la percepción de que el dólar es lo que menos subió de todos los bienes y servicios dentro de los activos de Argentina".

 

 

"Lo que se vio en este primer mes del segundo semestre es que esa idea que venían anticipando de un dólar bastante escaso en esta segunda parte del año, y además que la previa electoral iba a llevar a muchos a tomar coberturas en dólares, el peso se estuvo viendo más presionado", añadió el especialista, recalcando que "hubo más demanda de dólares, pero frente a eso el gobierno trató de que esto no tuviera impacto ni en la inflación ni en el valor de la moneda con lo cual lo que terminó haciendo es subiendo muy fuerte las tasas de interés y tratando de tentar a los inversores con un buen retorno para que se queden en pesos", y debido a ello, "en estos dos días el efecto se está viendo en el tipo de cambio".

 

El problema de las reservas

 

Pese a haber recibido fuertes préstamos, y los compromisos asumidos al respecto, las reservas siguen muy bajas, y consultado sobre que ocurrió con eso, Olivera Doll aseguró que se fueron "Pagando deuda, afrontando por ejemplo, la necesidad de importaciones de la gente", a la vez que destacó "la economía argentina tiene necesidades de dólares permanentemente, lo que cambia en algunos momentos es que se detiene el ingreso de dólares por alguna cuestión, a veces porque se mantiene un tipo de cambio bajo, entonces las exportaciones no tienen mucho dinamismo, otras veces porque se imponen restricciones cambiarias, y entonces los capitales no se ven tentados a ingresar en el país, con lo cual al final la balanza suele tender a ser deficitaria".

A la vez, lo ocurrido en estos meses es que hubo "un déficit de cuenta corriente, y la balanza comercial si bien se mantuvo positiva estuvo achicándose. En estos meses, donde hay buenas exportaciones del agro, no, pero hubo algunos meses donde estaba muy cerca del cero, con lo cual al final siempre lo que termina pasando no son tanto las necesidades de dólares que tiene la economía argentina, sino la competitividad que muestran en lo cambiario, y si da garantía como para que los dólares puedan salir, de manera de alentarlos a que ingresen sin miedo", explicó el economista.

 

 

Ahora bien, es válido preguntarse hasta cuándo es sostenible seguir afectando la economía para sostener la política, aunque sea por las inminentes elecciones: "Claramente es una apuesta electoral donde el gobierno prefiere evitar que haya un traslado a precios justamente en estos meses, donde la principal bandera para mostrar electoralmente va a ser la baja de la inflación. Pero por llegar a ese objetivo la economía estuvo pagando muchos costos y todavía puede pagar costos mayores, y se ve la fuerte suba de tasa de interés que tuvo que hacer esta semana para continuar con eso", respondió Olivera Doll.

"Todo esto tuvo ya varios costos en la economía real, lo vimos en el crecimiento de la morosidad de algunos sectores, la desaceleración del crecimiento, también de la actividad, con algunos sectores con márgenes muy estrechos", continuó en su análisis, "y queda por ver todo el efecto de esta suba de tasas y si se va a prolongar en el tiempo, o será solamente un paso como para estabilizar el mercado cambiario", augurando que "en el caso que se mantuviera generaría muchos trastornos para muchos sectores incluso hasta para el sector bancario".

 

Las debilidades del plan

 

"Si hubo una parte débil de este programa económico, que todos tuvieron siempre presente, es la cambiaria", destacó el economista, marcando que "el gobierno no pudo liberar completamente todavía el control de capitales justamente porque dentro de este plan de bajar la inflación le jugaba a favor el hecho de mantener fortalecida la moneda".

Por ello, "hay mucho todavía por atacar en el frente cambiario y mientras estos desequilibrios cambiarios no se solucionen entonces se va a pagar siempre el costo de una salida de capitales a través de la cuenta corriente, pero es algo que tiene presente tanto el mercado como el gobierno en un escenario de mayor espacio o fortaleza política", subrayó.

 

 

"Me parece que lo que está percibiendo el mercado y en ese sentido creo que le asigna como cierto espacio como para que pueda hacerlo es que esta es una estrategia electoral y que después de las elecciones se tendrá que afrontar todos estos desajustes que se están viendo", sentenció.

Además agregó que "El impacto ya se está sintiendo en, por ejemplo, una corrección hacia abajo sobre las expectativas de crecimiento para el segundo semestre.  Hoy no se ve tanto optimismo como veíamos en los pronósticos de consultoras, reportes de los bancos, sobre un crecimiento de Argentina muy por encima del 5%. Todavía el efecto de esta suba de tasa, de esta ralentización en la economía, este tipo de cambio que todavía es bajo para muchos sectores podría profundizarse en el segundo semestre si todo sigue igual", completó.