Depósitos en dólares: desde el pico por el blanqueo, lentamente vuelven al colchón

Mientras la discusión económica se enfoca en el atraso cambiario y la negociación con el Fondo Monetario Internacional (FMI) por nuevo endeudamiento, se consolida un incesante goteo diario de depósitos privados en dólares.

Después del pico alcanzado con el súper beneficioso blanqueo de capitales para evasores, se dio una tenue pero casi ininterrumpida salida de divisas del sistema, que continúa al día de hoy. 

Si bien el nivel es aún elevado y el Gobierno nacional valora que el grueso del dinero blanqueado permanece en los bancos, el drenaje ya se llevó el 11,5% del stock que había a fines de octubre.

Según los datos del Banco Central, al 10 de febrero (último disponible) el stock de depósitos privados en moneda extranjera era de US$ 30.655 millones. Ese día bajó US$ 121 millones. En lo que va del año, solo en siete ruedas no hubo caídas. En ese lapso, se fueron US$ 896 millones.

Pero si la comparación se realiza con el último pico, la caída es aún mayor. El 31 de octubre, se alcanzó el máximo de US$ 34.626 millones. Días después, finalizó la primera etapa del blanqueo, que era la ventana disponible para regularizar dinero en efectivo. Desde ese récord, los depósitos privados en dólares perdieron US$ 3.971 millones, el 11,5% del total.

En principio, la cantidad puede parecer menor, ya que, según los datos de la ARCA (ex AFIP), al blanqueo ingresaron más de US$ 23.000 millones en efectivo. Sin embargo, la continuidad del goteo tiene impacto en las reservas brutas del BCRA y a futuro puede incidir en la estrategia del Gobierno para sostener su esquema cambiario.

Salida de depósitos en dólares e impacto en las reservas

Desde fines de octubre, el BCRA acumula compras de divisas en el mercado cambiario oficial por algo más de US$ 4.500 millones. Sin embargo, las reservas internacionales brutas prácticamente no se han movido: eran US$ 28.618 millones al 31 de octubre y se ubicaban en US$ 28.938 millones al 10 de febrero. En el medio, el 7 de enero, llegaron a tocar los US$ 32.908 millones.

¿Por qué las compras del Central no se tradujeron en acumulación de reservas? Sin dudas, uno de los factores fue el drenaje de depósitos. Es que una porción importante de las colocaciones bancarias en moneda extranjera de los ahorristas es encajada en las arcas del BCRA. Cuando se reducen los depósitos, en general también lo hacen los encajes.

De todas maneras, la sangría de depósitos no tuvo todo el impacto que podría haber tenido en las tenencias internacionales. Ocurre que, durante el blanqueo, los bancos tuvieron un comportamiento precautorio y conservaron buena parte de los dólares depositados en sus sucursales, por lo que los encajes no crecieron al mismo ritmo. Así, si en su momento no impactaron tanto al alza para las reservas, ahora no lo hacen tanto a la baja.

Claro que hubo otros factores que impactaron. Según los datos que mostró el vicepresidente del BCRA, Vladimir Werning, entre fines de octubre y mitad de enero, el BCRA utilizó casi US$ 1.000 millones de las reservas para intervenir sobre los dólares paralelos y contener la brecha cambiaria. Casi la totalidad, concentrado entre mediados de diciembre y el 16 de enero. Aún no hay datos disponibles de lo que sucedió después, sin embargo, fuentes del mercado estiman que el Central siguió activo en las últimas jornadas. A eso se suman los pagos de deuda a los bonistas, al FMI y a los tenedores de Bopreal.

Con información de Ámbito