"Sin la inflación que licuaba todo, la economía exige ser productivos": la advertencia del economista Fernando Marengo

El economista jefe de BlackTORO, Fernando Marengo, realizó un exhaustivo análisis del plan de estabilización económica que lleva adelante el Gobierno nacional y advirtió que el verdadero desafío estructural comenzará cuando la inflación termine de consolidar su tendencia a la baja.

El reto de la desindexación y la falta de productividad

Según Marengo, si bien reducir la inflación interanual desde niveles cercanos al 300% hacia el 30% representó un logro inicial derivado del orden fiscal, ingresar en la etapa de un solo dígito resulta sensiblemente más complejo. Esto se debe al "inercial de la desindexación", donde contratos, alquileres y salarios continúan ajustándose con base en la inflación pasada, reeditando presiones sobre los precios presentes.

Sin embargo, el punto crucial señalado por el especialista radica en la desaparición del denominado impuesto inflacionario. Durante décadas, la alta inflación ocultó ineficiencias operativas y empresariales, permitiendo que deudas y costos laborales se licuaran velozmente con el paso de los meses. En un escenario de relativa estabilidad monetaria, las cuotas de financiamiento y los costos fijos mantienen su valor real, obligando tanto a las pymes como a los grandes actores de la economía a ganar rentabilidad mediante la productividad e inversión real.

Respecto a la relación con el Fondo Monetario Internacional (FMI) y las reformas institucionales en marcha, el analista ponderó la importancia de sostener el equilibrio fiscal por sobre los cambios normativos en el Banco Central. Para Marengo, más allá de la prohibición explícita de emisión, la clave del éxito económico futuro radicará en consolidar una regla fiscal estricta que impida el retorno del déficit, junto con una paulatina reactivación del consumo y la actividad.