Emisión de deuda de emergencia para evitar que $5,8 billones vayan al dólar

Luego del traspié en la licitación de deuda de este miércoles, el Gobierno nacional anunció una nueva colocación de urgencia para este lunes. El objetivo es "absorber" el excedente de pesos y acotar las posibilidades de que se vayan al dólar, promoviendo su suba.

Este miércoles, el Tesoro pudo renovar apenas el 61% de los $15 billones que vencían en la semana. Frente a las dudas sobre a dónde irá a parar el excedente, Federico Furiase, director del Banco Central y mano derecha del ministro de Economía, Luis Caputo, comunicó la nueva medida.

Nueva emisión de deuda en pesos

"Los pesos serán absorbidos de manera inmediata vía aumento de encajes remunerados con nuevos títulos públicos a ser suscriptos el lunes próximo (día de la liquidación de la licitación de hoy), a través de una nueva licitación del Tesoro", aseguró Furiase.

El analista Martín Polo advirtió que la reciente modificación en el esquema de absorción de liquidez podría derivar en una mayor volatilidad, dado que "no está del todo claro cuánto necesitan de encajes los bancos", y que el impacto no es homogéneo en todo el sistema financiero. Recordó que, con las LEFI, el mercado tenía un comportamiento más previsible, mientras que ahora se observa "más ida y vuelta" en la liquidez.

En su análisis, calculó que una parte importante de los excedentes —aproximadamente $4 billones— se destinará a encajes, mientras que el resto podría canalizarse a través de un título para absorber pesos y evitar que presionen a la baja sobre las tasas. "El temor es que esos fondos terminen yendo al dólar. Aunque hoy se diga que no hay 'pass-through' relevante, el tipo de cambio en $1.360 incomodaba al Gobierno y era un riesgo", sostuvo.

Las tasas contienen el dólar, pero atentan contra la actividad

Polo remarcó que la estrategia oficial apunta a mantener tasas elevadas, con un eventual recorte marginal, para contener la presión cambiaria. "La relación es clara: si aceptás menores tasas, tenés que tolerar mayor volatilidad del dólar, y hoy no parece que estén dispuestos a asumirlo", concluyó.

Pese al acotado porcentaje de "rolleo", se preveía un escueto refinanciamiento, ya que la Secretaría de Finanzas había puesto un tope para las Lecaps más cortas, con el objetivo de extender plazos o bien incrementar la liquidez del sistema financiero, en pos de presionar una baja de tasas.

Aun así, las tasas para los títulos más cortos colocados en la jornada alcanzaron un impactante 69,2% de tasa en términos anuales y efectivos. De este modo, crece la preocupación por el impacto de estos retornos en la actividad económica.

Con información de Ámbito