Emisión cero: la nueva estrategia del BCRA y su impacto en la economía

A partir de este lunes, el Banco Central de la República Argentina (BCRA) implementará su nueva política de 'emisión cero', anunciada por el presidente de la entidad, Santiago Bausili, y el ministro de Economía, Luis Caputo, el pasado 28 de junio. Esta medida se pondrá en marcha junto con la emisión de las Letras Fiscal de Liquidez (Lefi), títulos de deuda del Tesoro, y se espera el anuncio del cambio en el impuesto a las Ganancias del Paquete Fiscal.

Transferencia de deuda y emisión cero

La estrategia del Gobierno consiste en transferir la deuda del Banco Central al Tesoro, con el objetivo de transmitir el mensaje de emisión cero. Esto significa que la entidad no imprimirá más pesos para financiar la renovación de los pasivos, que ascienden a aproximadamente $20 billones. El Tesoro deberá afrontar el vencimiento de esta deuda el 17 de julio de 2025 sin recurrir a la emisión de dinero.

Reacciones del sector financiero

Dentro del sector financiero, prevalece un ambiente esperanzador ante un posible aumento de la tasa del Banco Central. Sin embargo, el presidente Javier Milei restó importancia a esta posibilidad en una entrevista con el medio Neura, mientras que la entidad monetaria no se ha expresado oficialmente al respecto.

Impacto en la ciudadanía y el programa económico

Los pasivos del BCRA que se convertirán en letras del Tesoro estarán en manos de las entidades bancarias. Un representante de una banca privada comentó que este cambio de titularidad de la deuda "no le va a cambiar nada a la gente". No obstante, en el Gobierno, esta decisión marca el inicio de la segunda fase de su programa económico, cuyo objetivo es "destruir la inflación".

Antes de avanzar a la siguiente fase del plan económico, que incluye la eliminación del cepo, el Gobierno deberá superar los desafíos de la emisión cero. Milei aseguró que las deudas en dólares se pagarán "como sea", y Caputo afirmó en redes sociales que se reducirá la cantidad de pesos en circulación y que la gente va a "vender dólares para pagar impuestos".

Desde el anuncio de la nueva política, el dólar contado con liquidación (CCL) bajó un 1,7%, mientras el Banco Central vendió dólares en el mercado financiero, reduciendo la brecha cambiaria. Sin embargo, el dólar blue aumentó un 5,8% y el riesgo país subió 134 puntos. Este contexto se da en un escenario donde el consumo masivo bajó un 12,5% interanual, según la consultora privada Scentia, y las empresas aguardan expectantes por incentivos para los consumidores.