Qué es el swap con China y cómo puede impactar en las reservas del Banco Central

Uno de los objetivos que se planteó Sergio Massa en su viaje a China, es ampliar el uso de libre disponibilidad del swap (o permuta financiera). De esta forma, el país podría aliviar el déficit con su segundo socio comercial, además de ampliar las reservas e intentar frenar la tensión cambiaria.

"Si se concreta la ampliación de swap con China, como se dice, a priori es una buena noticia. El swap genera un intercambio de monedas. Funciona como una línea de crédito", explicó a Ámbito Federico Zirulnik, economista del Centro de Estudios Scalabrini Ortiz.

Qué es el swap con China

Se trata de un intercambio de monedas entre bancos centrales. En este caso, el BCRA le da pesos al Banco Popular de China (BPC), y el BPC le entrega yuanes al BCRA.

"Si el BCRA utiliza los yuanes (o los canjea por dólares), al término del contrato debe devolverlos, abonando un interés (entendemos que algo similar a la tasa Shibor +6 p.p., como se hizo en 2016). El BCRA registra los yuanes en su activo (aumenta las reservas) y en su pasivo (no son propios). Es por esto que suelen restarse para calcular las reservas netas", explicó el economista Santiago Manoukian, de la consultora Ecolatina.

El swap con la República Popular China se originó en el 2009 con 70.000 millones de yuanes (unos US$ 9.900 millones); sin embargo, su uso no era de libre disponibilidad.

"Hasta antes del actual acuerdo, era muy limitado el monto que el Gobierno nacional podía utilizar de los casi US$ 19.000 millones (130.000 millones de yuanes) disponibles: el uso directo de yuanes fue en el 2020 y el 2021 de solo el 0,2% del acuerdo, por ejemplo. Esto, según balances BCRA, aún sin datos del 2022", amplió Manoukian.

Según fuentes del sector financiero, el presidente del Banco Central, Miguel Ángel Pesce, que también viajó junto al ministro Massa, buscará aumentar el monto disponible del swap desde el límite actual de US$ 5.000 millones hasta US$ 10.000 millones.

"Si se amplía en US$ 5.000 millones, ese dinero se pueden usar para importar desde China, o activarlos y cambiarlos por dólares (pagando un pequeño costo)", opinó Federico Zirulnik. https://ciudadano.news/economia/gustavo-marangoni-massa-es-como-un-dt-que-esta-peleando-por-no-irse-al-descenso

Qué impacto genera el swap en las reservas y el dólar

Según Manoukian, el BCRA puede otorgar yuanes a importadores de China, "lo que implica que libera divisas para otros fines, al tiempo que es una deuda que el BCRA está incurriendo".

En definitiva, "esta activación le permite al Gobierno tener un canal más para mostrar que tiene recursos alternativos en medio del severo impacto de la sequía, al tiempo que de funcionar podría darle algo de mayor fluidez a los pagos de importaciones", detalló.

"Con esto, el BCRA gana poder de fuego para intervenir en los mercados de cambio. Las reservas netas, antes embargo, quedan inalteradas (crece el activo y el pasivo del BCRA por US$ 5.000 millones). No obstante, se pueden usar igual", cerró Zirulnik.